2023年，我国宏观经济回升向好，叠加一系列金融改革措施陆续出台，投资者情绪得到提振。银行理财规模经历年初“赎回潮”余波冲击后，虽有所下滑，但下半年逐步企稳，走上了修复之路，全年规模基本持平。伴随着利率中枢不断下行，银行理财公司在经营管理、投资决策、产品运作等方面又面临新的挑战。
恒丰理财作为银行理财行业的新军，在首个完整经营年度交出了一份怎样的成绩单？面对2024年银行理财行业发展的新挑战，恒丰理财又有什么应对策略？近日，《21世纪经济报道》智库专栏《对话资管30人》专访了恒丰理财总裁罗鹏宇。
《对话资管30人》：恒丰理财作为银行理财行业的新参与者，请介绍一下恒丰理财的情况。
罗鹏宇：恒丰理财前身为恒丰银行资产管理部，2019年末，恒丰银行开始推进恒丰理财公司牌照申请和筹建工作。四年来，恒丰银行按照资管新规要求，扎实推进理财业务净值化转型，虽因历史原因起步较晚，但在监管机构指导下，一步一个台阶，净值型产品规模从零到破千亿，占比提升至92%，基本达到同业平均水平。基于专业的投资运作和严格的风险管控，近四年新投放且到期的资产全部实现信用风险零踩雷。产品业绩持续稳健，近四年累计到期封闭式产品321只，平均兑付年化收益率4.26%，开放式产品表现同样良好，均跑赢市场平均水平。这四年来，恒丰理财业务累计获得“金牛奖”等50余个资管行业权威奖项，市场竞争力稳步提升。
2022年8月，恒丰理财公司正式获批开业，注册地为山东省青岛市。2023年5月，恒丰理财“您身边的安心理财专家”品牌正式对外发布。公司各类型理财产品业绩稳健，部分产品业绩突出，截至2023年末，公司各类开放式和封闭式各类型产品自成立以来的年化收益率基本跑赢市场平均水平。2023年，恒丰理财公司共获得20个资管行业权威奖项，市场认可度进一步提升。市场渠道拓展实现突破，获得包括国有银行、股份制银行、城农商银行和互联网银行在内的多家不同类型银行机构业务准入，与13家银行的代销合作正式落地。2023年末，公司产品规模（含受托管理）达到1203亿元，较年初增长近20%，“安心理财”的品牌形象逐步形成。
《对话资管30人》：刚才你提到了市场竞争力和“安心理财”，公司采取了怎样的投资策略，得以实现收益的安心？
罗鹏宇：恒丰理财从成立之初，就致力于做“您身边的安心理财专家”，把安心理财作为品牌特色的首选标签。恒丰理财始终坚持脚踏实地、行稳致远，以投研能力为核心，基于深入的宏观研究，设定审慎的风险偏好和合理的投资目标，采取科学的投资策略，同时因为产品规模较小易管理，实现了资产的有效配置。近几年尤其通过对信用主体的深度研究，实现了信用风险的有效防范。
大类资产配置方面，以固收投资为核心，重点做好债券基本盘，在票息为先的基础上，运用杠杆和久期策略，持续增厚产品收益。2021年把握住了两次市场收益率高点的机会，重点超配了银行二级资本债和永续债，获取了一定收益。2022年下半年，资产端保持了较低杠杆和较短久期，持仓品种流动性较好，使用波段操作较好地控制了组合回撤。在债市大幅调整后，适当增加杠杆，在一级和二级市场买入债券，实现了组合收益的快速修复和上涨，将市场冲击转化为配置机遇，平稳度过债市调整。2023年，通过各类资产轮动、灵活调整杠杆和适度拉长久期，并把握住债券二级市场显著超卖且配置价值凸显、银行二级资本债和永续债利差走阔以及城投债信用风险化解的三次机会，获得了较为丰厚的资本利得。
在非标资产方面，公司严格把控风险，投资占比较低，并不断优化风险和收益的平衡，以实现低波动资产增厚收益。权益资产占比也较低，整体来看，截至2023年末，近四年权益投资盈亏基本持平，而同期沪深300指数下跌16.24%。基于上述整体投资情况，恒丰理财产品业绩实现了持续保持稳健的目标，获得了广大投资者的信任。
《对话资管30人》：中央经济工作会议和中央金融工作会议的相继召开，为我国未来经济金融工作部署定调。新形势下，请对2024年的市场有怎样的研判？投资策略会有怎样的调整？
罗鹏宇：继中央金融工作会议、中央经济工作会议后，党中央以推动金融高质量发展为主题举办专题研讨班，充分体现了党中央对金融工作的高度重视。重要讲话深刻阐释了建设金融强国的丰富内涵，指明了中国特色金融发展之路的前进方向，并对推动金融高质量发展再动员、再部署，具有很强的政治性、思想性、理论性、针对性。特别是其中强调的“八个坚持”“六个强大”，对做好当前和今后一个时期金融工作提出了要求。
恒丰理财将积极顺应经济社会发展的阶段性特点，紧密结合中央金融工作会议、中央经济工作会议部署，不断提升金融服务实体经济质效，以自身高质量发展全面助力经济高质量发展，服务金融强国建设。
在2023年8月于上海举办的“2023 资产管理年会”圆桌论坛上，我曾提出，自2013年以来，中国债券市场已经历多轮利率周期，财盛证券每一轮利率周期的利率中枢均是下移的。当前，国内经济由高速发展阶段转向高质量发展阶段，利率出现逐步下行的趋势。在此期间，十年期国债收益率下行了大约100BP。2023年，央行采用了两次降准、两次降息的调控政策。
展望2024年，中央经济工作会议强调坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”。考虑到经济复苏、地方债务风险化解、企业融资成本降低、改善消费等大环境，在央行今年一月份宣布降准情况下，我们认为市场利率水平会维系在一个相对低的状态，后续仍有降息政策出台的可能。低利率时代将会对银行理财的投资端带来深刻影响，对银行理财公司提出更高要求。
债券市场方面，在地方债务化解的大背景下，城投类债券存在结构性机会，需优选区域投资；随着服务实体经济导向的不断深化，产业债投资机会逐步涌现，在“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”等重点领域、重点产业将出现投资机会；资本新规正式实施后，金融机构资本补充工具的供给有望增加，金融债也将是一个不错的投资方向。
权益市场方面，目前股市主要指数估值、股债风险溢价等指标处于历史极值附近，性价比较高，随着经济逐步企稳、投资者信心逐渐恢复，拉长时间来看，具备一定的投资机会。
具体策略方面，配置优质城投、央企国企企业债等票息资产，票息策略和杠杆策略仍是首选策略。同时，银行二级资本债、永续债具备交易和配置属性，可根据利差水平择机交易，作为补充资产。在低利率环境下，讲究不追高、不卖亏，并对杠杆、久期以及债券品种进行择机调节，更注重交易灵活性。权益投资在严控仓位和严守交易纪律的情况下，以绝对收益为目标，进行ETF基金、可转债、量化中性等多策略的资产组合，力争获取稳健的投资收益。
《对话资管30人》：你一直提到“安心理财”，那么你认为恒丰理财将如何实现“安心理财”？
罗鹏宇：恒丰理财提出打造“安心理财”品牌，不是盲目追求高收益、高规模，而是通过聚焦“为客户创造价值”目标，认真履职尽责，打造“精而美”的银行理财公司，努力加快自身高质量发展，持续为客户提供安心的金融服务，用心践行社会责任担当。
一是坚持行稳致远的投资理念。脚踏实地，在自身能力范围内开展投资，只对充分了解掌握的大类资产进行投资配置，弱水三千，只取一瓢。通过投研能力的持续提升，不断拓展自己的能力边界。注重独立思考、独立判断，对每一笔投资的资产都经过严格的尽调评估，既不跟风，也不搞噱头。通过科学设定产品业绩基准，并以客户真实的风险承受能力为前提，做好资产配置与风险预算，尽最大努力帮助客户实现资金保值增值的目标。
二是坚持客户至上的服务理念。坚定践行“以客户为中心”的价值取向，加强产品全生命周期管理，持续优化完善产品功能，提升服务效率，着力满足客户的流动性管理、多元化配置、主题型投资、定制化功能等多样化需求，切实增强客户的体验感和满意度。做好渠道全流程维护，在保持产品业绩稳定的前提下拓展渠道，统筹资源打造前中后台有机融合的服务团队，尽心尽力服务好每一个客户，实现合作共赢。坚持走高质量发展之路，力争在保持产品业绩稳健和有效服务实体经济的基础上，实现规模的稳健增长。
三是坚持安全发展的风控理念。牢牢把握防范金融风险这一永恒主题，牢固树立全面风险管理意识，建立风险识别、计量、监测与预警、控制与缓释的全流程闭环管理体系。将信用风险管控作为重中之重，严格投前准入、投中审核、投后管理，对市场风险和流动性风险加强前瞻性测算，持续提升全面风险管理水平。
四是坚持全员参与的合规理念。以问题导向、过程控制、责任明晰、协同联动为原则，全面构建“两纵两横”内控合规网格化体系：纵向上，明确自上而下的岗位责任控制体系、自下而上的业务流程控制体系；横向上，建立横向延伸的专业条线防控体系、全面覆盖的合规文化培育体系。形成与业务规模、产品特点、科技水平和风险状况相适应，环环相扣、联防联控、高效运转的全流程、全链条网格化运行机制，为经营发展提供坚实保障。
五是坚持科技赋能的运营理念。以科技创新为引领，积极借助数字化能力，核心系统通过数字化方式支撑理财产品端募、投、管、退全生命周期，采用双中心双活模式，切实保障业务连续性，助力业务高效发展。加快实现物理安全、网络安全、系统安全、终端安全、应用安全、数据安全六个维度的安全监测、威胁发现、安全防御、动态处置，做到日常运营管理“安心”。
六是坚持知行合一的行动理念。强调内外统一、感悟和实践相结合，将公司的使命、愿景、价值观等文化元素融入到员工的行为中，形成良好的“奋斗者家和文化”。激励员工将知识付诸实践，坚持投资理念与投资行为的一致性，并不断激发员工的自我动力和创造力，增强公司的凝聚力和创新能力，实现员工与公司共成长、同进步。
2023年是恒丰理财第一个完整年度，这一年公司经历了市场洗礼，取得了一些小小的收获。产品业绩跑赢市场平均水平，获得行内外渠道初步认同，管理规模实现稳健增长，夯实了实现高质量发展的基础。未来，恒丰理财将深刻把握金融工作的政治性、人民性，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，秉持“安心理财”的使命担当，在监管与政府部门的指导和业内同行的支持帮助下，努力打造成为国内一流的资管机构，为经济社会发展贡献恒丰力量。路虽远，行则将至！
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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