近一周以来，黄金、白银延续五一假期回归以来的升势。今日（5月16日），纽期银一度触及30美元整数关口，逼近2021年2月30.35美元疫情以来高位，沪银主力合约盘中一度站上7600元整数关口，以收盘价7581元计亦为上市以来最高。
五一假期以来，宏观面暖风频吹，带动市场降息预期回升为推动贵金属价格持续上行的主要因素。这之中，一方面源于国内终端用户旺盛的逢低补库需求对价格的支撑，一方面源于其惯有的高波动特性，白银价格在这轮反弹中表现较为抢眼：
宏观因素方面，本周公布的美国4月CPI和PPI基本符合预期，特别是核心CPI环比近半年以来首次出现回落，支撑了市场降息预期回升的同时，也支撑了此前以美联储主席鲍威尔在内的一众票委“加息非基准考量，仍预计年内降息”的乐观措辞，驱动持有成本两端美元与实际利率同时走低，对包括白银在内的贵金属价格形成提振。资金面上，尽管配置资金自年初以来的净流出态势未有改变，财盛证券但此前一度离场的投机资金近一周以来持续涌入白银，同期增幅近万张，较好地支撑了当前的上涨行情。
向前看，考虑到当前距离6月FOMC会议尚余4周时间，其间将公布4月PCE、5月CPI以及非农等重要数据，当前的核心通胀环比放缓能否形成趋势尚需更多“证据”，因而短期乐观情绪回归正常后市场仍将回到降息预期博弈上来。而在美国经济放缓程度有限的情况下，通胀因素仍为博弈的关键——去通胀顺利贵金属上涨，去通胀阶段性遇阻贵金属在抗通胀属性支撑下回落幅度有限。在降息方向既定的前提下，维持“阶段性回落过后仍将是多头进场良机”的总体判断。
最后回到当前盘面情况，随着纽期银逼近30.35美元阻力，后续关注的焦点即为其能否收复该阻力进而将金银波段上涨周期再度延长，但无论站上与否，逻辑上对应黄金续创新高的机会仍然相对充分。策略方面，基于此前我们提示了贵金属多头配置和投机交易的入场机会以及续持的策略，持续反弹后，建议配置交易继续持有为主，投机交易可将部分白银多头切换至黄金上来，以期捕捉后者的补涨机会。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
