2025年的白酒行业仍处于深度调整周期，消费需求减弱、渠道库存高企、动销压力增大成为行业共同面临的挑战。
在此背景下，舍得酒业于10月29日披露的三季报展现出难得的韧性——前三季度实现营业收入37.02亿元，归属于上市公司股东的净利润4.72亿元。更值得关注的是，公司营收降幅较上半年收窄，毛利率环比提升1.49个百分点至62.09%。
这份成绩单的背后是舍得酒业主动调整、精准布局的战略智慧。通过“高端挺价、大众撑盘”的双轮驱动以及电商渠道的爆发式增长，公司在行业寒冬中不仅稳住了基本盘，更培育出多个增长新引擎，为后续复苏积蓄了充足动能。
业绩韧性凸显新增长极加速成型
在行业整体承压的背景下，舍得酒业前三季度的经营数据展现出较强的韧性。公司通过主动控量挺价、优化产品结构等举措，不仅实现了盈利质量的稳步提升，更在多个业务维度取得突破性进展。
具体来看，公司在精益管理和运营效率上的进步尤为明显。数据显示，公司第三季度毛利率回升至62.09%，同时公司前三季度管理费用同比下降13.07%，营业成本同比降低8.81%清晰地反映出公司经营管理水平的提升。
在此基础上，大众酒与电商渠道的表现格外亮眼，成为本轮调整期的两大增长亮点。战略大单品沱牌特级T68的动销高速增长，带动普通酒销售收入同比增长16.46%，为公司在行业调整中提供了稳定的基本盘支撑。
更值得关注的是电商渠道的爆发式增长。前三季度电商销售收入达4.50亿元，同比大幅增长39.62%。这一数据的背后是公司持续推进“互联网再出发”，通过夯实传统电商、发力直播和即时零售等新兴渠道，实现了线上业务的跨越式发展。
与此同时，产品创新与渠道优化形成了良好的协同效应。公司8月底推出的低度酒新品“舍得自在”，以29度低酒度精准切入新消费场景，在京东平台创下36小时订单突破1.2万单的佳绩。这一创新举措不仅拓展了产品边界，也为企业开拓出新的增长空间。
战略深耕构建长期竞争力可持续发展动能充沛
如果说业绩数据反映了舍得酒业的短期韧性，那么公司在战略层面的深耕则彰显了其长期发展的决心。舍得酒业坚定老酒战略，坚持“渠道向下、品牌向上、全面向C”策略，通过多元化的营销举措和深度的ESG实践，财盛证券持续构建企业的差异化竞争力。
在品牌建设方面，公司通过文化营销与市场活动的深度协同，实现了品牌影响力的持续提升。借助《舍得智慧人物》第七季的热播，开展系列营销动作并携手节目主持人郎永淳推出高端联名新品；同时焕新升级“这个时代需要舍得”舍得酒全新品牌精神，不仅强化了品牌的文化内涵，更实现了从文化竞争力到市场竞争力的有效转化。
与此同时，公司在市场端的创新举措也取得了显著成效。通过助力川超、升级“酒桌歌神”IP等多元化营销活动，舍得酒业深入餐饮终端打造“音乐+美酒+欢聚”场景，既增强了品牌与消费者的情感连接，也实现了品牌曝光与销售转化的双重收益。
值得一提的是，舍得酒业将ESG理念深度融入企业发展的各个环节，作为生态酿酒的倡导者和实践者，舍得酒业近期亮相2025可持续全球领导者大会，同时在2025责任中国ESG年度盛典中获评“公益慈善创新引领企业”案例，进一步提升了在可持续发展领域的影响力。这些扎实的底层建设，不仅为舍得酒业赢得了社会各界的认可，更为其在行业复苏阶段抢占先机奠定了坚实基础。
基于当前的战略布局和业务发展态势，市场及投资者对舍得酒业的未来充满期待。截至10月31日收盘，舍得酒业报收62.09元/股，涨幅达5.29%，在白酒板块中涨幅居前。
随着四季度消费旺季的到来，以及“扩大内需、促进消费”政策的持续推进，白酒行业有望迎来筑底回升。券商分析指出舍得酒业通过加强互联网、即时零售等增量渠道布局，预计将实现营收企稳，逐步迎来利润与收入的弹性共振。
舍得酒业的三季报清晰地展现了一家酒企在行业调整期的应变智慧与发展韧性。通过大众酒与电商的双引擎驱动，叠加产品创新与渠道优化的协同效应，公司在挑战中培育了新的增长点。当行业进入复苏通道时，这些前瞻布局有望转化为实实在在的业绩回报，推动舍得酒业迈向更高质量的发展阶段。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
